Os mercados financeiros globais estão ansiosos pelo discurso de Ben Bernanke, presidente do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA), na sexta, dia 26, durante o tradicional simpósio econômico de Jackson Hole. Foi lá, no ano passado, que ele anunciou a segunda rodada de afrouxamento quantitativo, ou QE2 na linguagem do mercado, que injetou cerca de US$ 600 bilhões na economia americana.
Muitos esperam que Bernanke anuncie alguma medida de estímulo à economia. Entre as opções pode estar uma terceira rodada de afrouxamento, o QE3, embora muitos analistas descartem a medida. Para Cheung, um QE3 manteria o dólar enfraquecido e poderia estimular ainda mais a demanda por produtos agrícolas.
? Dada a crescente demanda por alimentos e a queda dos estoques de grãos nos países emergentes, a valorização de suas moedas nacionais versus o dólar tornaria os grãos mais baratos para importar ? afirmou.
A fragilidade da economia mundial tem desvalorizado de forma expressiva várias classes de ativos, como as ações. O fundo gerido por Cheung, que valia US$ 593,2 milhões no final de junho, também registrou queda, mas tímida, na comparação geral. O fundo, que investe em uma série de ações relacionadas à agricultura, recuou 5,7% no segundo trimestre, ficando abaixo da performance de seu benchmark, o DAX Global Agribusiness Index, que recuou 4,4% no período.
Terras
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Cheung disse que boa parte desse desempenho negativo deve-se à exposição do fundo a companhias detentoras de ativos imobiliários (terras) nos mercados emergentes. Como resposta, ele e o co-gerente do fundo, Richard Davis, estão “ajustando a exposição ao mercado de terras agrícolas na América Latina”. Eles acreditam que os governos locais devem começar a intervir nos investimentos estrangeiros. O fundo deve se mover para áreas vistas como subvalorizadas, como a produção de óleo de palma.
Apesar do resultado negativo no segundo trimestre, Cheung mantém uma perspectiva otimista para o setor de agronegócios na medida em que os elevados preços dos grãos permitem que os produtores, mais capitalizados, invistam em suas lavouras. Entre as maiores participações do fundo estão a canadense Potash Corp of Saskatchewan Inc. e a Agrium, ambas de fertilizantes, e a Syngenta AG, de defensivos e sementes.
? Os preços dos grãos estão, definitivamente, de volta ao pico de 2008, mas os preços dos fertilizantes ainda estão mais baixos (que naquela época) ? disse.
Embora muitas das empresas de máquinas agrícolas em que o fundo tem participações, como a Deere & Co. e AGCO Corp. tenham sofrido com a crise financeira mundial, elas continuam classificadas por ele “como boas companhias industriais”. Cheung espera que o desempenho desse segmento melhore em 2012.
